En plena temporada de resultados del tercer trimestre, las principales corredoras de bolsa comenzaron a ajustar sus carteras recomendadas para noviembre, luego de un octubre en que el MSCI IPSA retrocediera un 6,5%, golpeado por el deterioro del escenario externo, el alza del petróleo y las turbulencias que siguieron a las elecciones presidenciales en Brasil.
Los movimientos reflejaron apuestas diferenciadas entre las corredoras. Entre los principales cambios destacaron la pérdida de terreno de Cencosud, una mayor presencia de los centros comerciales y ajustes en las posiciones bancarias, mientras que Latam y SQM-B siguen conservando su lugar en las cinco selecciones compiladas por DF.
En el caso de Bci Corredor de Bolsa, se retiró a CMPC e incorporó a Copec con un peso de 5%, además de situar a Falabella con un 7,5%. Santander siguió como la principal apuesta de su selección, con una ponderación de 20%, seguido de Enel Chile con 17,5%, Banco de Chile con 15%, Latam y SQM-B con 12,5% cada una, y Cenco Malls con 10%.
La corredora justificó el ingreso de Copec por las perspectivas de generación de caja y desapalancamiento asociadas al proyecto Sucuriú, en Brasil, mientras apuntó a las definiciones pendientes sobre el proyecto Natureza de CMPC. Para 2027, privilegió una estrategia que combinó la estabilidad de los bancos y el sector eléctrico con apuestas por una recuperación del consumo, a través de Falabella y Cenco Malls.
Por el lado de Credicorp Capital, se excluyó a Cencosud de su cartera CL10 y reincorporó a Parque Arauco, con una ponderación de 8%. También aumentó levemente el peso de Banco de Chile, que pasó a encabezar el portafolio con 15%, financiado por una reducción en Latam, ahora con 13%. Falabella mantuvo un 14%; Bci, un 11,5%; SQM-B, un 9,5%; Santander, un 9%; Cenco Malls, un 7,5%; Colbún, un 6,5%, y Salfacorp, un 6%.
Sobre el regreso de Parque Arauco, la intermediaria explicó que "la presión vendedora sostenida sobre el mercado, especialmente sobre las acciones expuestas al consumo, ha hecho que el descuento de Parque Arauco resulte considerablemente más atractivo".
En Banco de Chile destacó los resultados del tercer trimestre y su exposición favorable a una mayor inflación. En cambio, aunque conservó a Latam, advirtió que existía un "limitado espacio para el surgimiento de compradores marginales relevantes en el corto plazo", debido al elevado posicionamiento de los inversionistas en la acción.
Itaú Corredores de Bolsa mantuvo los siete nombres de su cartera, pero reordenó las ponderaciones. Elevó Falabella de 11% a 13% y Mallplaza de 5% a 10%, a costa de reducir Banco de Chile de 13% a 11% y Cencosud de 10% a 5%. Santander, con un 25%; Latam, con 20%, y SQM-B, con 16%, conservaron los tres mayores pesos.
La firma favoreció a Mallplaza por su diversificación regional y sus perspectivas de expansión. "La adquisición del Gran Plaza da espacio para seguir creciendo el negocio de Colombia y para gradualmente mejorar sus márgenes", sostuvo. Respecto de Cencosud, reconoció que "su valorización es más atractiva tras la caída de la acción, aunque la competencia podría presionar".
En tanto, MBI Corredores de Bolsa reemplazó las acciones de Itaú por las de Santander en su selección de cinco títulos, que completaron Copec, Latam, SQM-B y Cenco Malls.
El cambio se apoyó en los resultados del banco español en suelo nacional, cuyas utilidades crecieron 11,9% en los primeros nueve meses del año y cuya rentabilidad sobre patrimonio alcanzó 24,5%. A ello se sumó el plan de inversiones por US$ 800 millones anunciado para Chile. "En un entorno de actividad débil y mayor incertidumbre, vemos en Santander un negocio de alta rentabilidad y buena capacidad de ejecución", sostuvo la corredora.
La firma conservó Cenco Malls por la mayor estabilidad de sus flujos frente al retail tradicional y mantuvo Latam por su disciplina de costos, aunque advirtió que la evolución del precio del petróleo seguía siendo su principal riesgo de corto plazo.
Por último, BTG Pactual incluyó en su selección a Itaú, Falabella, Latam, Parque Arauco y SQM-B. Sobre Itaú, destacó la mejora de sus márgenes, el crecimiento de las colocaciones y la calidad de cartera. En Falabella favoreció las perspectivas de una recuperación del consumo hacia 2027, mientras que para Parque Arauco resaltó el crecimiento de sus resultados y su cartera de proyectos.
Respecto de Latam, la intermediaria valoró que su Ebitda ajustado del tercer trimestre superara sus estimaciones en 8%, aunque advirtió que el mayor costo del combustible llevó a la empresa a recortar su proyección anual. Pese a ello, sostuvo que "creemos que está mejor posicionada que sus competidores gracias a un mix de clientes más favorable y una sólida posición financiera".
Para SQM-B mantuvo una perspectiva favorable por el crecimiento estructural de la demanda de litio, aunque advirtió que "la expansión de la oferta global seguirá limitando una recuperación significativa de los precios", pese a anticipar un repunte moderado hacia fines de año.
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