“El mercado cree que la situación se arreglará o que nada grave sucederá”
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| sebastián edwards, economista de UCLA |
Sebastián Edwards, está moderadamente optimista, ya que el problema en EEUU es fundamentalmente un conflicto político. “Es el juego del gallina de Rebelde sin causa”, comparó el profesor de economía de la Universidad de California. Esto se confirma en que el precio de todos los bonos en todas las maduraciones ayer subió, es decir que a tres días de la catástrofe las tasas de interés y el riesgo que los mercados le están asignando a EEUU, ha bajado. El retroceso fue moderado, de 4 a 5 puntos básicos en cada uno de los bonos, pero a lo largo de toda la curva de rendimiento el precio de los bonos subió. “Entonces, el mercado o piensa que se va a arreglar la situación o piensa que si no se arregla nada grave va a suceder”, dijo Edwards.
Además, agregó, el Tesoro anunció que tiene un plan, que no divulgará, de cómo se van a pagar a las cuentas en caso de que no se aumente el techo de la deuda.
“Creo que hay entre 30% o 40% de posibilidades de que no lleguen a acuerdo”, estimó, adelantando que si eso llegara a ocurrir no habría una cesación de pagos de parte de EEUU, aunque si es posible que haya un downgrade, pese a que en términos prácticos ya “nadie le cree a las agencias”. En ese escenario, el economista consideró que habrá mucho drama político y que habrá que reducir el gasto. Una consecuencia previsible para el sector público federal de EEUU, previendo que las jubilaciones, los salarios de las FFAA y la salud se sigan pagando, es que se puedan implementar los furlough, que son vacaciones forzadas y no pagadas para los empleados públicos.
La rebaja podría hacer subir la tasa de interés de corto plazo y la subasta de bonos del Tesoro continuaría, aunque la Fed se tendrá que asegurar de que haya liquidez.
”Los desarrollados van a entrar en un importante desapalancamiento”
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| J. luis daza, de QFR capital management |
En su paso por Chile, José Luis Daza, analizó el nuevo escenario mundial frente a la crisis en las principales economías desarrolladas.
Aunque el economista radicado en Nueva York destacó que se espera que en los próximos días “se obtenga un acuerdo dentro de Estados Unidos con respecto al techo de la deuda”, llamó a poner atención en los mercados emergentes y las nuevas oportunidades.
“Los países desarrollados van a entrar en un proceso de desapalancamiento fuerte lo que va a generar un buen marco para emergentes”, afirmó Daza.
Asimismo, el economista de QFR Capital Management subrayó la importancia de la baja en el ahorro de los países desarrollados y la escasez de instrumentos para invertir. “Vamos a ver escasez de instrumentos de renta fija y mucho dinero que buscará ser invertido, ahí está la oportunidad de los emergentes. Vamos a ver una alta demanda pero también un gran faltante”, agregó el experto y especificó que durante los últimos meses las inversiones chinas comenzaron a tener a Brasil y Perú como sus nuevos destinos de preferencia.
En su presentación denominada “Amanecer Tropical” en el seminario de Moneda Asset Managment, José Luis Daza hizo también hincapié en las disparidades férreas que presenta Europa y que implica un foco de riesgo en varios puntos y que tendrá que hacer frente la autoridad monetaria comunitaria. “Tenemos un alto crecimiento en Europa del norte pero vemos muchas diferencia en la periferia. Ahora vamos a tener que estar muy atentos a lo que ocurra en Italia, que está a puertas de una verdadera crisis”, destacó el economista que la calificó como “el tercer emisor de bonos” luego de Estados Unidos y Japón y dueño de una “deuda histórica” que la estaría dejando a puertas de un default.
“Europa y EEUU no tienen instrumentos para reactivar sus economías”
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| josé de gregorio, presidente B. central |
“El problema que tiene Europa central y EEUU, es que no tienen instrumentos para reactivar sus economías. La política monetaria está virtualmente en cero, y no tienen espacio fiscal”. Así de categórico fue ayer el presidente del Banco Central, José de Gregorio, al referirse sobre la compleja situación que, por estos días, afecta a las economías desarrolladas.
En el marco del seminario organizado por HSBC, de Gregorio sostuvo que “la discusión en EEUU va más allá del límite de su deuda, está en crear un panorama fiscal sostenible. No hacer un ajuste fiscal es un problema grave. Es muy similar a lo que históricamente le pasaba a Latinoamérica, que cuando venía una crisis no tenían instrumentos para reactivar, y eso hacía que la recesión fuera más fuerte”.
Según el presidente del Banco Central, “EEUU tiene una deuda que ha subido mucho. Pero, ésta parte en 2007 y 2008, y tiene que ver con los recortes tributarios de Bush, la guerra de Afganistán, y sobre eso pusieron los paquetes de expansión fiscal de la crisis financiera. De seguir así se transforma en insostenible”
De hecho, enfatizó que “no resolver el problema antes del 2 de agosto muestra una debilidad política”, y que de no solucionarse los problemas de fondo, “en el largo plazo el límite de la deuda se va a volver a topar con el techo”.
“No hay esperanza de que se vaya a resolver permanentemente. Es como Grecia, tiene financiamiento, pero no hay claridad sobre las condiciones, entonces uno podría predecir que vamos a salir de esto dando tumbos”, precisó.
Y es que, según la máxima autoridad monetaria del país, los problemas de fondo aún permanecen sin solución. “Hay dos temas: hay países que no tienen financiamiento, y hay que ver cómo recuperan la competitividad perteneciendo a una unión monetaria”.
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