Hace décadas, Charles Gave era estudiante en Estados Unidos y profesor ayudante en una universidad de Nueva York. Cuenta que tenía poca plata y la repartía en tres partes iguales: un tercio para comida, un tercio para energía y un tercio para el arriendo. “Cuando eres pobre, esos son tus tres grandes gastos”, dice conectado desde su casa en París.
De esa cuenta de estudiante salió el índice con el que este economista francés, nacido en 1943, mide el malestar de Estados Unidos y Francia.
Para crearlo, se basó en el Misery Index, desarrollado por el economista estadounidense Arthur Okun en los años 70 que consideraba la inflación y la tasa de desempleo. Gave tomó esa fórmula y cambió la inflación oficial por la de una canasta que llamó Walmart Index (en Estados Unidos), por la cadena donde compran los hogares de menos ingresos. “Ellos no van a Tiffany’s”, dice: un tercio comida, un tercio arriendo y un tercio energía. A su juicio, la inflación oficial no refleja lo que vive el 20% más pobre. “Mientras más rico te haces, la comida y la energía se vuelven menos importantes. Si estás en el 20% más pobre de la población, el índice oficial de inflación no tiene nada que ver con lo que sientes, porque básicamente toda tu plata se va en tres cosas”, señala.
Al cruzar los datos de Francia, el índice de Gave (en ese caso lo llama índice de los chalecos amarillos) llega a 16,4. En ese país, el economista pone la alerta en 14 (dado que desde los años '80 el desempleo no baja del 7%): según él, cada vez que la cifra ha pasado ese umbral, el déficit fiscal ha subido con fuerza en los trimestres siguientes.
“En los últimos diez años, el 20% más pobre de la población ha sido masacrado. Ha tenido una caída de cerca de 25% en su nivel de vida. Trabajan, y mientras más trabajan, más pobres son. Eso crea un descontento masivo. Cada vez más gente ha dejado de trabajar y dice ‘¡qué diablos, prefiero recibir subsidios del gobierno, no tengo que levantarme a las 5 de la mañana!’”, explica a DF MAS.
Para Estados Unidos -que tiene un desempleo menor a Francia- sitúa el límite en 10. El Walmart Index actualmente está en 12,29. Según Gave, “bastantes recesiones” han ocurrido en ese país cuando el número ha superado el límite.
“Significa, por ejemplo, que los republicanos podrían perder esta elección. El precio de la energía ha subido tanto que, para ellos, el precio de la gasolina es uno de los determinantes más importantes de si pueden moverse o encontrar un trabajo. Es una mala noticia para Trump”, señala.
“En Estados Unidos o en Francia, en los últimos 15 o 20 años, el 30% de arriba se ha hecho mucho más rico, pero los pobres se han empobrecido. Y para que una sociedad sea armónica, no me importan los ricos, que se hagan tan ricos como quieran, pero el pobre tiene que ver una mejora en su nivel de vida. Si trabaja más y más, y es más y más pobre, no puede funcionar”, agrega.
Los resultados los publicó el 16 de octubre en The Daily, el informe de Gavekal Research, su firma de análisis.
El caso francés
Gave cuenta que hace poco contrató a una joven para que lo ayude con sus asuntos personales. Ella recibe 2 mil euros líquidos al mes, pero a él contratarla le cuesta 4 mil euros. Según su cuenta, la otra mitad se va al Estado en cotizaciones e impuestos al trabajo.
“Es una forma de impuesto. Ya no hay relación entre la cantidad de trabajo que haces en Francia y el sueldo que recibes”, dice.
- El gobierno francés dice que necesitará 340 mil millones de euros de deuda el próximo año. Tú has señalado que serán 500 mil millones.
- Fácilmente. Si tenemos suerte, la economía crece 2,5% nominal, y las tasas de interés están en 5%. Si te endeudas a 5%, inviertes a 2 y la deuda sobre el PIB está sobre 100%, quiebras. No necesitas un título en matemáticas para saber que eso no se puede sostener.
En sus textos de septiembre, Gave escribió que Francia entró en la “fase de pánico”.
- ¿Qué es esta fase de pánico?
- Está el bono a diez años de Alemania y el bono a diez años de Francia. Hace diez años tenían el mismo rendimiento. Cuando hay mucha liquidez, no hay diferencia de precio entre el que puede pagar y el que no. Después el mercado empieza a pedirle una tasa más alta al que no puede. Toda crisis parte con la apertura de los spreads. Después se vuelve exponencial, de a poco vertical, y cuando ha estado vertical el tiempo suficiente, nadie compra el bono.
- Mirando la elección de Francia en 2027, ¿ves a alguien capaz de enfrentar esto?
- No, nadie. Porque es demasiado tarde. No puedes resolver este problema si te quedas en el euro, porque tendrías que devaluar masivamente.
Su salida para Francia es dejar la Unión Europea y el euro. “Ningún candidato te va a decir eso”, dice. Y agrega: “Necesitas a Milei. Pero no habría tenido éxito si no hubiera devaluado el peso argentino en 40% o 50%. Tienes que transferir plata del rentista al emprendedor, y eso solo lo puedes hacer con el tipo de cambio”.
Según sus cálculos, el trabajador francés de menores ingresos recibió hace poco un alza del salario mínimo de 25 o 30 euros, y el alza del petróleo ya le comió 50. “Tiene un nivel de vida más bajo que hace un año, simplemente porque la energía se ha ido por las nubes, sin hablar de la comida”.
La prueba chilena
DF MAS aplicó su receta a Chile con datos del INE. El IPC subió 4,1% en 12 meses a septiembre y el desempleo llegó a 9,8% en julio-septiembre. En la canasta de Gave, los alimentos suben 4,3%, los arriendos 2,8% y la energía 10%, según un cálculo propio con índices del INE.
- Con tu fórmula, en Chile los números fueron 13,9 con la inflación oficial y 15,5 con la canasta de comida, arriendo y energía. La energía subió cerca de 10% en un año y el desempleo en Chile está en 9,8%. ¿Cómo lees estos números?
- La inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetario, dijo Milton Friedman, y tiendo a creer que tiene razón. Alguien debe haber impreso demasiada plata. Y la solución, si quieres enfrentar el desempleo, es devaluar masivamente y seguir una política monetaria muy restrictiva, con tasas de interés razonablemente altas, para que la gente invierta en vez de gastar su plata. No conozco ningún caso de un déficit fiscal reducido con un alza de impuestos. Eso no funciona.
- En Chile el desempleo normal es más alto que en Estados Unidos o Francia. ¿Tu vara de 10 o 14 funciona acá, o habría que moverla?
- No. Si estás construyendo un índice de miseria para Chile, lo haces históricamente, por todo el tiempo que puedas, y buscas el promedio y la desviación estándar, porque tu promedio puede ser, por razones históricas, mucho más alto que el de Estados Unidos o Francia. En Francia, lo más bajo que hemos estado en desempleo desde 1974 es 7%. En Estados Unidos llegaron a 3,5%. Para mí, el nivel crítico francés está más cerca de 12 o 13 que de 10.
- En octubre de 2019 Chile tuvo un estallido social con este índice en 10. Está bajo cualquier umbral y partió por una tarifa del metro. ¿Qué se le escapa a este índice?
- La forma en que lo uso, en cierta medida políticamente, es mirarlo antes de una elección. Si el índice ha bajado, normalmente el gobernante es reelecto. Si ha subido mucho, probablemente no. La gente no es tonta.
- Si fueras ministro de Hacienda de Chile y vieras subir este índice, ¿qué harías?
- No conozco Chile lo suficiente, pero dependen mucho de un commodity, el cobre. En los próximos 10 o 20 años va a haber un aumento inmenso de la demanda de electricidad en Asia, en Estados Unidos, en todas partes, y es difícil hacer electricidad sin cobre. Les diría: ‘Miren, vamos a desarrollar nuestra capacidad lo más que podamos, y nos vemos en tres años, porque en tres años el precio del cobre probablemente nos va a permitir a todos ser muy prósperos’. Si tomas una buena decisión hoy, probablemente será buena para Chile en cuatro años. Pero en los próximos seis meses, no hay razón para que sea buena o mala.
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Juan Pablo Silva
