La plana mayor de Codelco sorprendió ayer al mercado al anunciar un acuerdo con la japonesa Mitsui, a través del cual esta última otorgará un financiamiento por hasta US$ 6.750 millones para que la estatal ejerza su opción de compra sobre el 49% de Anglo American Sur, operación que involucra activos como el yacimiento Los Bronces o ex Disputada de Las Condes.
La compañía decidirá en enero próximo si materializa esta adquisición, y como segundo acto, si la japonesa se hace del 50% de participación en la sociedad Inversiones Acrux, con la que se materializaría la compra de estos activos mineros. Entre estos se encuentran además de Los Bronces, el yacimiento El Soldado, la Fundición Chagres y dos proyectos de exploración: Los Sulfatos y San Enrique Monolito, que convierten al distrito en uno de los más importantes a nivel mundial, y donde además Codelco ya tiene operaciones a través de Andina.
La operación entre la estatal y Mitsui -también negoció con varios otros actores mundiales- se firmó ayer a primera hora y es el fruto de más de ocho meses de negociación. En ella participaron como asesores legales el estudio Morales & Besa, por parte de Mitsui, y Carey y Cía., por el lado de Codelco. Una opción similar se estudió también en 2008, pero la crisis financiera internacional y la baja en el precio del cobre frenaron la decisión.
Analizando la operación, el presidente ejecutivo de Codelco Diego Hernández, indicó que “la posibilidad de adquirir una participación accionaria significativa en un activo de clase mundial, operado por una empresa de excelencia como Anglo American, y en los recursos adicionales que permitirán la extensión y expansión de sus operaciones, representa una oportunidad de realizar una muy buena inversión para Codelco”.
Hitos relevantes
El anuncio de ayer tiene varios hitos relevantes. De partida, es un mecanismo totalmente nuevo y no utilizado hasta ahora por la firma. Además, es la primera compra que realiza la cuprífera sobre un activo que ya está en operaciones. Y para rematar, es la inversión más grande en su historia. Por estas razones, el análisis que se hace es que se trata de un cambio relevante en el modo de hacer negocios de la estatal, con un aire más al estilo del sector privado.
Uno de los puntos que más se destaca, según la opinión de expertos como el presidente de Cesco, Juan Carlos Guajardo, es que la estatal logra una valorización muy por encima de lo que pagará efectivamente.
En el acuerdo Mitsui reconoce una valorización de los activos en torno a
US$ 9.760 millones, como precio preestablecido al momento de ejercer su opción de compra. Esto mismo hace que en la operación también se alabe el hecho de que no conlleve riesgos asociados como el precio del cobre.
Elevados impuestos
Entre algunos de los datos relevantes de la operación
-cuando se materialice- es que agrega a la estatal nada menos que unas 200 mil toneladas adicionales de cobre, aunque en la práctica ese monto baja a la mitad si la japonesa ingresa como socia. Además, la compra tiene varias sinergias porque sus operaciones están dentro del mismo distrito en que hoy opera Andina, una de las divisiones con mayor crecimiento futuro.
Aunque uno de los datos que sin duda acarreará todas las miradas será el impacto tributario que genere la operación. Cuando Codelco pague a AngloAmerican los más de
US$ 6.000 millones en que valora actualmente el 49% de Anglo Sur, la firma anglo-sudafricana deberá pagar al fisco un monto que ya algunos cercanos a la operación calculan en torno a los US$ 850 millones. Por eso, se entiende en parte el respaldo rotundo que dieron ayer los ministros de Hacienda y Minería a la operación.
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