No es 2008, pero…
Por: Equipo DF
Publicado: Lunes 8 de agosto de 2011 a las 05:00 hrs.
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Director y manager de Trading Acciones USA
S&P -12% en 10 días. A valores de mediodía del viernes y el cierre del 22 de julio, la peor performance desde la 2ª guerra mundial. Supera las 3 ocasiones anteriores con 10% de caída: Nov. 1974 renuncia de Nixon; Oct 1997 crisis asiática y Ago 1998 crisis de Rusia. Lo que está por verse es si también coincide con el término del periodo de venta masiva.
Las causas son varias, pero se identificarán con la crisis de deuda soberana de Europa o la incapacidad de los políticos de generar la confianza necesaria para liderar las soluciones. La semana pasada decíamos que los tiempos de la gente no son los tiempos de los políticos y es cierto. La demora en resolver y enfrentar los problemas genera pérdidas de confianza que terminan por arrastrar los mercados y, a su vez, los mercados arrastran a los políticos a tomar decisiones apresuradas. Así fue con el límite de deuda en USA, el salvataje a Grecia y, ahora, Italia y España. Es casi cierto que el Banco Central Europeo, Alemania y Francia no dejarán caer a España e Italia. Entonces más vale enfrentar la solución sin esperar que se pulvericen los mercados ya que el daño es mayor una vez destruidos mercados y confianzas.
Hasta ahora los datos descartan una recesión. El empleo aunque débil, crece. La pendiente de las tasas de interés entre 10 y 30 años es positiva, lo que no se dio en las pasadas 10 recesiones. Existe estabilidad en los bonos corporativos, ya sea investment grade o high yield. El mundo sigue creciendo aunque a tasas menores siendo, esto último, lo que gatilla la imposibilidad de pago de muchos países europeos. Si aún hay espacio en los alicaídos portfolios, agregaría posiciones a estos precios. Puede vender una put sobre el índice SSO (S&P X2) a precio 20% inferior al actual ganando una prima del 6,8% en 5 meses.
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