Uno de los principales negocios de fusiones y adquisiciones (M&A) de la segunda mitad del año tiene como escenario el corazón de la industria gasífera local.
Se trata de Gasmar, uno de los principales terminales de gas licuado de petróleo (GLP) del país, cuyo controlador, la gestora de fondos estadounidense Arroyo Investments, busca concretar su salida.
En mayo, DF reveló que la gestora, con sede en Texas, había iniciado los preparativos para desprenderse del activo. El proceso entró en su primera fase durante agosto, con el arribo de las ofertas no vinculantes, dando paso a la etapa de due diligence preliminar.
Según fuentes del mercado financiero ligado a infraestructura, la operación podría cerrarse hacia 2027 y tendría un valor cercano a los US$ 450 millones.
A comienzos de este mes, la operación avanzó con las ofertas vinculantes, con cuatro gestoras de fondos que avanzaron a la etapa final del proceso.
Para llevar adelante la transacción, Arroyo, que desde 2003 ha administrado más de US$ 4.000 millones, contrató al equipo chileno de banca de inversión de BTG Pactual.
Según fuentes del mercado financiero ligado a infraestructura, la operación podría cerrarse hacia 2027 y tendría un valor cercano a los US$ 450 millones.
Actores en carrera
Fue durante la primera semana de noviembre cuando finalmente llegaron al escritorio de BTG las cuatro ofertas vinculantes, etapa a la que arribaron chilenos, brasileños y un estadounidense.
En el plano local, fuentes consultadas aseguraron que en la fase final del proceso participa un consorcio integrado por la familia Von Appen Burose y la gestora de fondos de infraestructura CMB Prime, ligada a Ignacio Guerrero, José Cox y al brazo de activos alternativos de LarrainVial, Activa.
De esta manera, la familia detrás de Ultranav buscaría regresar a un activo del que fue socio fundador y del que salió en 2015, tras vender su participación a Gasco y Abastible.
A ellos se suman dos gigantes de capitales brasileños: Patria Investments y Vinci Compass. La primera levantó hace cerca de un año su quinto fondo de infraestructura, por US$ 2.900 millones, actualmente en período de inversión.
La segunda, en tanto, buscaría concretar su primera inversión en el mercado chileno de activos alternativos tras su integración con la gestora Compass Group.
La nueva apuesta de Patria por Chile no sería ajena a los planes de la firma. En agosto, el cofundador y CEO de la compañía, Alexandre Saigh, señaló a DF que “las probabilidades de que hagamos nuevas inversiones en Chile son muy altas”.
El cuarto interesado sería otro actor estadounidense: la gestora especializada en infraestructura Stonepeak. Con sede en Nueva York, administra actualmente US$ 98.000 millones y mantiene inversiones en más de 60 países, en segmentos como infraestructura digital, transporte y logística, y energías renovables.
Entre los atributos que destacarían los inversionistas de Gasmar figuran sus ingresos denominados en dólares y, dado que comercializa sus servicios con distribuidores como Gasco, Abastible y Lipigas, cuenta con ingresos fijos menos expuestos a las fluctuaciones de la demanda y los precios del GLP.
Desinversión de Arroyo
Gasmar forma parte del tercer fondo de Arroyo, “Arroyo Energy Investors Fund III”, que adquirió la compañía en 2021 por US$ 422,5 millones a Gasco y Abastible.
Dedicada a la comercialización de gas licuado de petróleo (GLP), la empresa en proceso de venta opera en las regiones de Valparaíso y Antofagasta. En la primera cuenta con su terminal de Quintero, con una capacidad de almacenamiento de 145 mil metros cúbicos (m3), mientras que en la segunda opera una instalación en Mejillones, con capacidad para 20.000 m3.
En 2023, la compañía reorientó su operación hacia los servicios logísticos de recepción, almacenamiento y despacho mayorista de GLP, negocios centrados en infraestructura que fue impulsado durante la administración de Arroyo, luego de más de tres décadas en que Gasmar operó exclusivamente como importadora de gas.
“La ubicación estratégica de nuestros terminales, permite la distribución y abastecimiento de los principales centros de consumo de nuestro país”, señala la firma en su sitio web.
En términos operacionales, Gasmar informa que el despacho de GLP desde su planta de Quintero supera las 500 mil toneladas, equivalentes a cerca de 38 millones de balones de gas por temporada. En Mejillones, en tanto, alcanza alrededor de 50 mil toneladas anuales.
Además de Gasmar, Arroyo Investors mantiene otros cuatro activos en cartera. En Estados Unidos, el portafolio incluye el parque eólico Whirlwind, en Texas -hasta ahora la única inversión de su cuarto y último fondo-; las compañías de soluciones para generación de energía Mesa Solutions y Stella Power; y Seaside LNG, dedicada al suministro y licuado de GLP en Florida.
La salida de Gasmar tampoco sería la primera desinversión de Arroyo en Chile. En 2022, vendió a Sonnedix el portafolio de plantas de generación solar y eólica Arco Energy, activo que integraba su segundo fondo y al que había ingresado en 2018.
La operación avanza en paralelo a la venta de otro de los grandes actores del segmento: Gasvalpo, distribuidora de gas natural con presencia en las regiones de Valparaíso, O’Higgins, Coquimbo y Maule, actualmente controlada por fondos de Toesca y la japonesa Marubeni.
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Cristóbal Muñoz
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