Qué acciones considerar
Por: Equipo DF
Publicado: Lunes 13 de agosto de 2012 a las 05:00 hrs.
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Director y manager de Trading Acciones USA
Nuestras últimas columnas han señalado que el mercado está más tranquilo respecto de la situación económica global y que ello se refleja en el retorno anual de 11% del S&P. Es así como la crisis de Europa pareciera ser menor a la esperada, que la percepción de que la desaceleración de la economía China y del resto del mundo emergente no serían tan preocupantes y, por último, que el bajo crecimiento de los Estados Unidos y, su no resuelto “precipicio fiscal”, tampoco preocupan.
De lo contrario, no se entiende el alza del S&P salvo que haya estado muy subvaluado. Si por último, la subvaluación hubiese sido tal, el nivel actual tendría que tener descontado los efectos de las malas noticias económicas mencionadas. De ser así, no nos encaja la baja volatilidad existente para el S&P.
Por ello, preferimos considerar un escenario base futuro más estable aún cuando de menor crecimiento global.
Sólo falta conocer quién será el próximo presidente de Estados Unidos y conocer la solución a su problema fiscal y, esperar que los congresistas lleguen a acuerdo. Con todo, un reciente análisis indica una probabilidad de sólo 15% a que no se llegue a una solución generándose una recesión en el primer semestre 2013 y luego una muy rápida recuperación.
¿En qué acciones invertir? Repetimos algunos conceptos: empresas de alta capitalización y globalizadas, con utilidades crecientes producto de su participación en las economías emergentes. Si el mundo crece poco a futuro, el crecimiento será vía adquisiciones y, por ello, importa que las empresas posean un adecuado nivel de caja y bajo endeudamiento. Una alta caja ayuda también a los programas de recompra de acciones. Por último, altos dividendos en comparación a las bajas tasas de interés actuales son un retorno interesante.
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