por maximiliano villena
Aún sin efecto “La Polar”, pero con cambios en participación de mercado y menos utilidades. Ese es el panorama que, a marzo de este año, se dibuja en el negocio de las clasificadoras de riesgo.
Entre las cuatro agencias Fitch Ratings, Feller-Rate, ICR y Humphreys, la disminución al tercer trimestre de los ingresos de explotación – es decir las ventas- fue de 8,12% al compararlo con igual periodo de 2011.
En la industria coinciden en que gran parte se debe a una caída en las comisiones producto de una mayor competencia, pero también a que las empresas están tendiendo hacia una racionalización de los gastos, lo que ha derivado en una “negociación por parte de las compañías”.
En cualquier caso, las menores comisiones han impactado el resultado de última línea, toda vez que los costos se han mantenido casi sin variaciones en las cuatro firmas.
De marzo a marzo, la clasificadora más afectada ha sido Fitch Ratings, ya que al tercer mes anotó pérdidas por $ 43 millones, una brusca caída respecto de las ganancias por $ 258 millones que registraba en igual período del año pasado.
Según se desprende de sus estados financieros, la caída se produjo principalmente por el retroceso de la partida de ingresos de explotación en empresas fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos por
$ 51,1 millones, y por aquellas al alero de la de Valores y Seguros por $ 152 millones.
Mientras, en las otras firmas los resultados casi no registraron variaciones. En Feller, a pesar del incremento en sus ingresos de explotación en $78 millones, sus utilidades cayeron desde los $ 105 millones hasta los $ 69 millones. ICR y Humphreys registraron utilidades por $ 35 millones y $112 millones, respectivamente.
Al cierre de 2011, las ganancias de las cuatro sumaron $ 1.577,4 millones, siendo Feller la que reportó el mayor resultado con
$ 732 millones, seguida por Fitch
($ 328 millones), Humphreys ($ 322 millones) e ICR ($ 193 millones).
La pelea por el mercado
Si bien en la industria descartan que las variaciones en la participación de mercado se deba a un efecto “La Polar” -considerando que la Superintendencia de Valores mantiene abierta una investigación contra Feller y Fitch -, reconocen que se han producido cambios.
En cualquier caso, entre marzo de 2011 y el mismo mes de 2012, Fitch redujo su participación por cuanto a ventas en 10,5 puntos porcentuales, y Feller la vio subir en 7,8 puntos.
Eso sí, distintos agentes ligados a las agencias indican que la forma en la que, al interior de éstas, miden su cuota a través de la cantidad de emisores.
Además, un alto ejecutivo de una clasificadora comenta que “cobramos tarifas variables, asociados a las colocaciones. Si en un mes en particular existen muchas emisiones que son clasificadas por una agencia en particular, ésta se ve beneficiada en dicho mes y se producen variaciones relevantes, pero en el largo plazo se tienden a compensar”.
Al cierre de 2011, la participación de mercado de Feller era de 37,1%, Fitch de 34,9%, Humphreys con 16,1%, e ICR de 11,9%,
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