I. Rojas/M. Villena
Luego de una pausa de dos semanas en las que recorrió Dubai e India, el gerente general corporativo de EuroAmerica, Henry Comber, valoró cambios normativos del mercado de capitales chileno que apuestan por “más transparencia y mejor calidad de la información”, porque -según dijo- ayudan a tener más inversionistas.
El ejecutivo, quien además alista el seminario anual de EuroAmerica “Crisis y Progreso, una mirada de largo plazo” que se realizará el próximo 30 de octubre, adelantó también que en el mediano plazo la compañía levantará dos fondos de inversión por US$ 100 millones cada uno y apostó por la renta variable de Estados Unidos como la más atractiva para el próximo año.
- ¿Qué proyecciones tienen en renta variable para 2013?
- Estamos viendo a Europa muy complicada y no se ve solución en el corto plazo, con una eventual salida de países como Grecia del euro, lo que no debería implicar grandes trastornos al resto de la comunidad. Las acciones europeas si bien están baratas, hay mucho que avanzar antes de considerar invertir.
En cuanto a EEUU, lo vemos con una legislación que le permite tomar decisiones rápidas y está pasando por una situación positiva de costos de energía, tasas de interés y tipo de cambio bajos, lo que lo hace competitivo y costos de salarios bajos. Es un panorama favorable y será la sorpresa de los próximos 12 meses e impulsará los mercados.
Por su parte, las acciones locales están en su precio. El país tiene un buen crecimiento, pero para 2013 esperamos un crecimiento menor, porque las empresas no han entregado resultados muy auspiciosos como para mejorar en acciones. Manejamos una estimación cerca de 4.500 puntos para el IPSA para fines de este año.
- ¿Cuáles son los sectores favoritos del mercado local?
- Energía es un sector que tendrá oportunidades debido a la cantidad de obras y combinación de diversas matrices energéticas. Otras compañías más “multilatinas” como Sonda, que usan a Chile para invertir a otros países, también las vemos como una buena oportunidad. Vemos espacio en el retail, como Cencosud. Dentro de un contexto acotado en renta variable, hay que ser selectivo. Yo me inclinaría por una mezcla con high yield americano, que es muy atractivo.
- Las últimas normas de la SVS van en la línea de transparentar información entre los usuarios y las corredoras, como la del mejor precio entre las bolsas. ¿Qué les parece?
- En el fondo estoy completamente de acuerdo, es un mercado que tiene que avanzar en temas de transparencia con los clientes. Tiene mucha lógica, porque en la medida que el mercado sea más transparente permite tener más inversionistas. Tiene sentido que los corredores estén acreditados, y también que los clientes estén informados de cómo se transaron sus órdenes. Ahora, hay temas específicos de esa norma que la hacen difícil de cumplir. Pero hay un tema de liquidez.
- ¿Se debería replantear la norma?
- Imagino que la SVS ha visto las dificultades que ha tenido esa norma, y es probable que considere que hay temas que incorporar, como la liquidez.
- Semanas atrás la SVS puso una norma en consulta que iguala la regulación de las intermediarias y las AGF. ¿Comparten el tono de las críticas de la Bolsa de Comercio?
- Más allá del tono, el fondo de esto, parecería razonable que administración de cartera debe ser algo similar, e independiente del vehículo por el que se realice. Pero si producto de esa restricción no le permitimos a las corredoras hacer cosas que pueden hacer, puede ser un poco complicado para efectos del negocio. Por ejemplo no pueden comprar fuera de bolsa. Tratar de poner una camisa de fuerza para que la regulación sea igual, es algo que hay que evaluar y, en ese sentido, estoy de acuerdo con el fondo de lo que dijo la Bolsa.
- ¿Qué tan complejo sería para las corredoras que se publicara esta norma tal cual se puso en consulta?
- Afecta en el sentido que el producto de administración de cartera lo estaría limitando (puede llegar a ser 20% de ingresos de corredoras), de tal manera de que por ejemplo no permite hacer ciertos gastos que no estén definidos en los contratos, porque hay ciertas transacciones e instrumentos que requieren ciertos gastos, y si no tengo como prever que los voy a hacer. Creo que afecta la cantidad de negocios que puedo hacer en administración de cartera. Este es un producto muy positivo para el desarrollo del mercado.
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