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Celfin levanta fondo de inversión para high yield por US$ 100 millones

Bonos de alto rendimiento en A. Latina tienen mayor tasa que sus pares de EEUU, pese a su mejor clasificación de riesgo.

Por: Equipo DF

Publicado: Jueves 8 de marzo de 2012 a las 05:00 hrs.

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POR ERIC ROBLEDO  

En medio de un road show para levantar un nuevo fondo de inversión se encuentra Celfin Capital, operación que lidera Cristián Moreno, quien desde el año pasado encabeza el área de Asset Management de la firma. El objetivo del nuevo director ejecutivo es invertir al menos US$ 100 millones en el mercado high yield (HY) -o de alto rendimiento- latinoamericano para aprovechar lo que califica como una “oportunidad coyuntural” en este mercado, por sobre la misma clase de activos en EEUU.

Desde mediados de la década pasada, explica Moreno, el mercado HY de EEUU y América Latina se ha caracterizado por mantener variaciones muy similares en sus tasas. Este panorama, sin embargo, cambió radicalmente en el último año, en el que las tasas de las compañías norteamericanas se ubicaron cerca de un 1% por debajo de las firmas latinoamericanas, debido a su mayor demanda.

 Por qué preferir América Latina 

Pero a pesar de la preferencia por los activos norteamericanos, según Moreno, el mercado aún no ha aprovechado el valor de las compañías latinoamericanas, que hoy pagan más que sus pares de EEUU.

“Si comparamos las dos regiones, lo que parece intuitivo es que el high yield de EEUU es menos riesgoso que el de Latinoamérica. Pero no es así. Las compañías en este mercado de esta región son en promedio un notch menos riesgosas que las firmas norteamericanas en su clasificación de riesgo”, dice el ejecutivo.

Además, destaca que los emisores de bonos HY latinoamericanos “han defaulteado en promedio la mitad que los norteamericanos en los últimos cuatro años”. Más aún, en 2011, ninguna de las compañías latinoamericanas que agrupa el CEMBI (índice de bonos corporativos de mercados emergentes) cayó en default. En cambio, 1,7% de las norteamericanas quebraron durante el mismo período.

“Uno escucha mucho que las compañías norteamericanas tienen sólidas posiciones de caja y que sus balances son buenos, pero si le das números a eso te das cuenta que Latinoamérica no sólo está mejor, sino que está mejorando más rápido que EEUU”, concluye.

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