Por Marco Fajardo
Los años que vienen serán con Estados Unidos creciendo a “un nivel anémico”, China desacelerada, Europa “con una incertidumbre mayor” y Latinoamérica con oportunidades “pero en un mundo con sobresaltos”.
Eso dice el economista argentino Guillermo Calvo, ex economista jefe del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y profesor de la Universidad de Columbia en Estados Unidos, en una entrevista a DF sobre las perspectivas de la economía global.
Calvo ve con especial preocupación la situación en Europa, especialmente de la segunda y tercera economía de la eurozona, respectivamente: Francia está estancada e Italia sumida en la incertidumbre política, con la amenaza del populismo en ciernes.
En Italia creen “que todo es cuestión de abandonar el euro, y se va a arreglar todo”, afirma en alusión al comediante Beppe Grillo, cuyo movimiento Cinco Estrellas se convirtió en el partido más votado en las elecciones de febrero y apoya la salida de la moneda del bloque.
“Van a experimentar con ese tipo de cosas, van a rechazar la austeridad, que lamentablemente es lo que deberían adoptar, y eso lo único que va a hacer es empeorar sus perspectivas. No veo que Europa con eso se haga más atractiva a los inversionistas”, advierte.
En cuanto a Francia, “sigue viviendo como en la época de oro y quieren bajar las horas de trabajo”, además de una excesiva participación del gasto público, que alcanza el 57% del Producto Interno Bruto. “Nunca habíamos visto a Europa teniendo que enfrentar una reestructuración tan fuerte como la que tiene ahora”, e incluso podría haber una nueva recaída.
“Los que miran los números con más cuidado están hablando de que va a haber una caída del PIB en la mayoría de los países, tal vez con la excepción de Alemania”.
A Estados Unidos, en tanto, lo ve “bastante más firme que a Europa”, aunque reconoce que crece a un promedio inferior al período previo.
Allí apunta a problemas como el ajuste automático de gastos y la dificultad de algunos sectores de la población con “muy poco” acceso al crédito, mientras las corporaciones, que cuentan con una enorme liquidez, no invierten por una menor demanda interna. “La economía está medio trabada, y va saliendo a poquito”, a medida que las familias se vayan desendeudando.
En cuanto a China, “ha vivido de las exportaciones, principalmente hacia las economías avanzadas, “pero si esas no crecen, China no va a poder seguir creciendo, excepto que cambie la estructura de la producción hacia adentro”.
“Veo a China con problemas de crecimiento también de aquí en adelante”, además de muchos problemas sociales.
Latinoamérica, en tanto, tiene “posibilidades”, especialmente Chile, Perú y Colombia, “pero viviendo en un mundo con sobresaltos”.
Nuestra región deberá tener “mucho cuidado” con el ingreso de capitales y los temas “macro y micro prudenciales”.
También señaló que nuestra región verá burbujas “que nos pueden hacer daño y (con las cuales) hay que tener mucho cuidado”.
Cuidado con burbujas
Aún así, Calvo advirtió contra una “obsesión” con este fenómeno.
El economista explica que ahora, a diferencia de la crisis financiera, cuando hubo una burbuja en el sector inmobiliario, “un sector productivo muy importante”, esta vez el fenómeno se concentra en activos más marginales.
Por eso, Calvo no cree que haya que aumentar las tasas de interés porque haya burbujas en ciertos sectores, “porque eso afecta a toda la economía”. Sí apoya, en cambio, políticas específicas para controlar burbujas en ciertas áreas, como los bonos basura, con restricciones al sistema bancario si presta para comprar esta clase de activos, como encajes mayores.
“En el caso de Estados Unidos, hasta ahora no he escuchado ningún argumento sobre que los bonos basuras sean una amenaza a la estabilidad del sistema financiero de Estados Unidos”, aseguró.
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