Empresas
Sólo con dividendos, AFP recuperarían en diez años su inversión en aumento de capital
Aunque podría ser en menos de cinco años, considerando otros factores.
Por: Equipo DF
Publicado: Jueves 8 de noviembre de 2012 a las 05:00 hrs.
Por Miguel Bermeo T.
Con un escenario excesivamente moderado -donde el beneficio de Enersis se mantiene y no se incrementa nada-, las AFP podrían recuperar, sólo considerando los dividendos, su inversión en unos diez años, estiman expertos del mercado.
Estos, pues según ha reconocido Endesa España, el beneficio neto de Enersis podría pasar de
US$ 777 millones a US$ 1.100 millones, representando un incremento del 42% del beneficio con la consolidación de los activos; es decir, los dividendos podrían ir en igual dirección. De hecho, Andrea Brentan, director de Enersis, prevé que éstos puedan crecer en torno a 52%, según sus comentarios de la operación de aumento de capital, que envió la semana pasada.
El holding dio a conocer la noche del martes que llamaría a junta de accionistas para el 20 de diciembre, partiendo en US$ 5.915 millones y poniendo un techo de US$ 6.555 millones para el aumento de capital, mientras que la valorización de los activos que aportaría Endesa España -a través de la sociedad Cono Sur- irían entre US$ 3.586 millones y
US$ 3.974 millones.
En ese sentido, poniendo un precio intermedio de US$ 3.800 millones para los activos, los minoritarios deberían aportar unos US$ 2.400 millones, de los cuales, las AFP tendrían que colocar unos US$ 780 millones.
Entonces, debido a la política de dividendos de Enersis de repartir el 50% de las utilidades, permitiría que las administradoras pasaran a tener unos US$ 21 millones adicionales de dividendos; es decir, unos US$ 71,5 millones.
Menor tiempo
Otros expertos consultados señalan que, en todo caso, mirar la recuperación de la inversión sólo en base a los dividendos deja una serie de variables fuera que son necesarias de considerar, que harían que la recuperación de la misma inversión sea en un plazo menor a cinco años. Entre ellas, destaca el supuesto de mayor capitalización bursátil.
Sobre este punto, explican, vendría por una recuperación del valor de la acción que aún está siendo castigada tras el anuncio de la operación, por lo que quienes participen del aumento, capturarán un valor intrínseco del papel que hoy no está, pero que hasta hace unos meses tenía.
La capitalización bursátil histórica de la compañía podría ayudar con esto, pues entre 2005 y 2011, en algunos años, el salto fue superior a 40%; por lo que, una combinación de años positivos podría incidir en una recuperación aun más rápida.
A esto se suma que la acción tendrá mayor liquidez -lo que la hace merecedera de cierto premio-, también mayor representatividad en índices bursátiles como el IPSA o el MSCI (Emerging Latam Index) haciéndola más atractiva a fondos internacionales que invierten en proporción al peso de ciertas acciones en estos índices. A ello se suma el desarrollo positivo del plan de inversiones y la eliminación del conflicto de interés con Endesa al quedar como vehículo exclusivo de inversión en la región.
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