Por Jimena Catrón Silo
Esta semana comenzarán las negociaciones entre Endesa España y las AFP para intentar llegar a un acuerdo en el controvertido aumento de capital de Enersis, que al menos en un principio iba a ser por hasta US$ 8.020 millones. Con los informes de los evaluadores independientes ya en la mesa y con estimaciones que apuntan a que el valor de los activos aportados por Endesa Latam a la operación podría ser negociada en unos US$ 3.800 millones, se espera que la discusión se concentre en cómo será replanteada la estructura de ésta.
Dentro de todas las posibilidades que se están analizando, hay una que, de momento, sería la preferida por los institucionales: que el aumento de capital se realice sólo por el monto de la valorización de los activos. De esta forma, E.E. aporta el 60% en especies, y el otro 40% es entregado en dinero por los minoritarios para así terminar de pagar lo que falta del paquete de activos. Así, se asegura que el monto entregado por estos últimos se destinaría únicamente a pagar por estas participaciones que dejarían a Enersis como único brazo inversor de Endesa España en la región.
Proyectos de ERNC
Tiene una capitalización bursátil de unos US$8.600 millones, y se desenvuelve en un negocio en el que las proyecciones de crecimiento son altas. Enel Green Power, controlada en cerca de 60% por la italiana Enel, y 40% por Endesa España, compite en el mercado de las ERNC, el que se espera que a nivel latinoamericano crezca un máximo de 7% anual en términos de generación hasta 2020. Ahora en términos de Ebitda, las estimaciones apuntan a que pase de unos proyectados 1.700 millones de euros en 2012, hasta los 2.600 millones de euros en 2016. Y es justamente por las buenas proyecciones que tiene esta compañía, que los minoritarios de Enersis están volcando su atención a ella. La razón es bastante simple: posibles conflictos de interés para los controladores. Esto porque si finalmente Enersis se convierte en el único vehículo de inversión en la región, la española podría verse en una encrucijada a la hora de decidir hacia donde destinar recursos para proyectos ERNC.
De hecho, AFP Provida hizo hincapié en este aspecto el viernes pasado, señalando que en los informes de los evaluadores independientes “se comenta que esto va a ser así (Enersis como único brazo inversor) con la excepción de los proyectos de energía renovable, los cuales serían acometidos por Enel Green Power. Este es un punto que se debe resolver y el controlador debe pronunciarse al respecto”. Según comenta el alto ejecutivo de una AFP, este será un asunto importante en las negociaciones que vienen, ya que el crecimiento esperado es superior al de las energías convencionales. La solución, a su juicio, podría pasar porque Enel Green Power le venda la tecnología a Enersis para los proyectos, o que Enersis tenga su propio plan de ERNC.
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