Por Miguel Bermeo T.
Finalmente cinco fueron las ofertas que llegaron a la mesa del holding eléctrico CGE por los activos de generación que conforman la filial Enerplus e Ibener. En el tramo final del proceso iniciado en julio, se presentaron Duke Energy, la colombiana Empresas Públicas de Medellín (EPM), la noruega SN Power, la franco-belga GDF Suez y la china Three Gorges Corporation.
Así, en el camino quedaron otros interesados, como la australiana Origin Energy, la peruana Inkia y Enlasa, estas últimas que también habían salido del proceso en una etapa más temprana.
Ahora, CGE analiza las ofertas recibidas y, según entendidos se espera una resolución para antes de que termine el año.
Distintas visiones
Al momento de lanzar el proceso, el gerente general de CGE, Eduardo Morandé, indicó que se buscaran distintas alternativas, como asociación estratégica, gestión conjunta de negocios, joint venture y la posibilidad de vender todo o parte del negocio. Sin embargo finalmente el proceso que primó, liderado por JP Morgan, fue la venta completa.
Esto, contrasta con las ideas que había al interior de las familias controladoras, que habrían estado divididas entre vender o sumar un socio. Según cuentan cercanos, quienes estaban a favor de sumar un socio lo hicieron considerando que la filial genera utilidades para el holding. Además, porque tienen proyectos de generación aprobados que podrían seguir sumando valor. Por ello, se inclinaban por un socio que traiga capital para hacer frente para una cuantiosa inversión en carpeta, entre ellos, la central hidroeléctrica Ñuble, que demandaría unos US$ 300 millones, lo que no rentaría sino hasta unos 4 años después de iniciada la construcción.
A eso, dicen cercanos al grupo, se suman otros proyectos, como la central Tinguiririca, que se maneja con dos escenarios: de 30 MW -lo que agrada más a parte del directorio- o de 60 MW.
En tanto, los que optan por vender lo harían considerando los mismos argumentos: que la filial genera utilidades y que son buenos proyectos, lo que haría atractiva su venta.
Ante la disyuntiva de los controladores, los socios entregaron a la administración del holding, liderados por Morandé que decidiera cuál era la mejor opción.
El factor precio
Las grandes compañías del sector, como Colbún, Endesa y AES Gener, decidieron no participar del proceso, pues consideraban que los activos no eran atractivos. De hecho, señalan que algunos de ellos fueron adquiridos por CGE hace un par de años, pagando un precio muy alto.
En las negociaciones en curso, conocedores de la operación señalan que el precio es el tema central, pues CGE apuntaría a recibir un piso de US$ 400 millones, entre otras cosas para recuperar los US$ 280 millones que pagó por los activos de Ibener en 2009, que contenía las centrales de pasada Peuchén y Mampil.
Hoy, por ejemplo, cuentan que CGE pediría unos US$ 2,7 millones por MW, por Peuchén y Mampil, que suman sobre US$ 350 millones, lo que sería considerado muy alto, pues éstas tendrían un factor de planta de un 33%.
En el caso del proyecto Ñuble, otra central de pasada de 136 MW, se encontraría lista para construir, también tendría un factor de planta cercano a 50% y sería de igual forma un precio mayor al estimado, dicen cercanos al proceso.
A ello se suman 6 proyectos con estudios de prefactiblidad que estarían valuados por CGE en unos US$ 20 millones.
Así, fuentes de la operación aseguran que las tasaciones que han hecho los que participan del proceso valúan los distintos activos entre US$ 250 millones y un máximo de US$ 300 millones. Sin embargo, para algunos, éstos tienen derechos de agua que no resultan tan atractivos.
Entre los oferentes, hay dos compañías que podrían debutar en Chile. La colombiana EPM, es un gigante de las empresas públicas. Tiene 2.600 MW instalados, pero también está en transmisión, agua potable y otros. La estatal china Three Gorges Corporation, construyó y opera la central más grande del mundo, las Tres Gargantas, de 22.500 MW.
VER MÁS
MARKET DATA
<%userdata?.email%>
Editar perfil
Credencial
Salir
(Twitter)
Instagram
Facebook
LinkedIn
YouTube
TikTok
Alto contraste
